《東方看點(diǎn)｜游戲版號(hào)發(fā)放常態(tài)化疊加出海邏輯，板塊下半年有望迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)》

7月12日晚，國(guó)家新聞出版署下發(fā)今年來(lái)的第三批國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)，共計(jì)67款游戲獲批（64款手游，3款PC/主機(jī)）。7月22日，商務(wù)部等27部門(mén)出臺(tái) 《關(guān)于推進(jìn)對(duì)外文化貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，對(duì)于游戲行業(yè)，提及“擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徍嗽圏c(diǎn)，創(chuàng)新事中事后監(jiān)管方式”。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為，前三批的版號(hào)獲批名單中，仍以中小企業(yè)開(kāi)發(fā)的中輕量游戲?yàn)橹鳎鄙儆惺袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，故版號(hào)的下發(fā)當(dāng)前更多停留在拔估值而非提業(yè)績(jī)階段，導(dǎo)致游戲板塊景氣度今年來(lái)整體偏弱。然而，無(wú)須過(guò)度悲觀。首先，前三批版號(hào)分別于4月、6月、7月中旬下發(fā)，整體呈常態(tài)化發(fā)放趨勢(shì)。此外，近期27部門(mén)《意見(jiàn)》中，提及的擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徍嗽圏c(diǎn)與鼓勵(lì)游戲出海，游戲內(nèi)容的審批效率之后有望得到提升。參考上一輪版號(hào)停發(fā)與重啟后的走勢(shì)，游戲板塊的真正行情，仍須等待實(shí)際業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股頭部游戲公司22年的PE近15x，處于歷史估值低位。建議重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)頭部游戲公司和產(chǎn)品的版號(hào)的下發(fā)進(jìn)展，板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。