《東方看點(diǎn)｜需求淡季供給增速進(jìn)一步下調(diào)，建議關(guān)注滌綸長(zhǎng)絲發(fā)展》

恒逸石化75萬(wàn)噸聚酯項(xiàng)目為配合政府區(qū)域規(guī)劃調(diào)整，配合進(jìn)行產(chǎn)能搬遷工作，于2023年12月10日開(kāi)始停車(chē)，裝置配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲為主。預(yù)估搬遷時(shí)間1年左右，原預(yù)計(jì)2024年滌綸長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能116萬(wàn)噸。考慮聯(lián)達(dá)18萬(wàn)噸裝置退出及恒逸逸暻75萬(wàn)噸產(chǎn)能搬遷，產(chǎn)能增速或不到1%。

東方基金研究部認(rèn)為，滌綸長(zhǎng)絲屬于化工行業(yè)為數(shù)不多的結(jié)束擴(kuò)產(chǎn)周期品種，屬于順周期具備彈性的子行業(yè)。2022年下半年開(kāi)始化工進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，2024年僅滌綸長(zhǎng)絲及三代制冷劑供給增速較前期顯著下滑，產(chǎn)能搬遷進(jìn)一步影響供給增速。從行業(yè)層面看，11月陷入虧損，12月有所好轉(zhuǎn)，但四季度盈利環(huán)比承壓。目前行業(yè)進(jìn)入淡季，需求開(kāi)始回落，下游坯布庫(kù)存開(kāi)始累積，海外服裝仍處于去庫(kù)周期，需求側(cè)難形成助力，本次行情持續(xù)性可能不強(qiáng)，但若市場(chǎng)關(guān)注順周期，經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，滌綸長(zhǎng)絲或許會(huì)成為化工彈性較大的周期性子行業(yè)，建議關(guān)注行業(yè)的供需變化。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。